MSCI’S EM股票距离上周从上周达到约5%’S高,反映了从中国延伸到土耳其和巴西的国家的滴© FT montage

是第一个了解每个新的冠状病毒故事

自从冠心病危机的深度以前,急于新兴市场资产正面临着第一个严肃的考验,因为美国利率恢复了恢复回忆“taper tantrum” of 2013.

根据MSCI的说法,新兴市场股票以3月份在Nadir到历史悠久的山峰,从Nadir的历史峰值近90%。’27个国家的股票广泛指数。在发达国家中央银行刺激令人沮丧的利率以记录低点后,浪涌源于凶猛的狩猎。

但由于2021年初的发达国家债券价格急剧下降,自2021年初已向借款成本大幅增加,并开始陷入新兴市场。 MSCI.’S oM股票距离上周已下滑约5%’S高,反映从中国延伸到土耳其和巴西的国家。

“There’毫无疑问,产量曲线陡峭全世界开始溢出到其他资产市场,现在我们需要的最后一件事是一个完整的债券和股票市场卖出,”在棕色兄弟哈里曼,赢得稀薄,全球货币战略负责人。

显示EM股票在2021年飙升后,显示EM股票的价格变化的折线图

对于一些分析师来说,这次随着2013年的设置,当美国美联储逃离EM资产时,当美国联邦储备指出了已经给予他们这样的提升的超宽松货币政策时。

在BBH薄薄的是,美联储可能会寻求这一时间让市场保证,只会缓慢撤回它在Covid-19危机的深处部署的非凡刺激措施。

然而,一些部门感受到压力。中国市场,这是由于该国最佳表演者之一’从冠状病毒的迅速恢复,过去一周掉了下来。

中国股市的CSI 300指数从2月高度的价格下降了大约6%,而深圳’科技专注的Chinext市场下降了13%。根据MSCI指数,土耳其另一个大型EM,自2月15日起持续了大约8%的下滑。

与此同时,民粹主义右翼总统Jair Bolsonaro后,巴西市场面临着严重的速度,解雇了国家石油公司Petrobras的老板,以便保持泵价格低。

尽管如此,一些分析师和投资者仍然认为,在许多国家对更聪明的经济前景的期望将有助于全球利率上升的风险。

威廉布莱尔投资管理人员汤姆克拉克,合作伙伴和投资组合经理汤姆克拉克(Tom Clarke),“你可以争论有多少季度会有丢失或更低的收入’也是你可以看的那种东西,即使它’很长的路进入未来。这引起了EM股票和货币的海洋变迁。”

他说,这是一个更基本的变化的一部分。在大流行之前,有几个因素正在调低新兴市场:美国和其他地方的保护主义,美国和中国之间的紧张局势上升,近距离的不确定性—所有这些都已经解决了,到了更大或更小的程度。 

“在中国的艰难着陆有几年,罗地区,罗地区担心,它达成了积极的增长,去年全部持续增长,” Clarke said.

然而,并非所有EMS都会以同样良好的形状从大流行中出来。对他们的前景至关重要的一个因素将是他们提供生产投资的能力。

作为 最近的FT分析 展示,去年外国直接投资在全球陷入困境,但跨越亚洲的非常良好。在中国和印度,它分别在2020年增长4%和13%。相比之下,非洲和拉丁美洲注册了任何地区的任何地区的最大收缩,包括兼并和收购,项目融资和格林菲尔德投资—生成新工作的那种。

美元术语的百分比百分比,显示增长潜力从大流行低点取消了印度,而巴西仍然是竞争对手

投资者也欢迎国内支出。印度的一部分’对大流行的回应一直是将公共对基础设施的公共支出增加50%的平均水平。在几十年来挤压这种投资的巴西,已经集中了对消费补贴的大流行反应—在政治术语中受欢迎,但对建筑增长不太好。

Paul Korngiebel,Boston Partners的新兴市场Portfolio Manager,描述了冠状病毒“作为响应Covid的政策而产生的大规模扭曲活动,以[国家和]行业为政策而产生的胜利者和输家”.

就像在先进经济体中一样,许多EM投资者的重点是技术。在过去的12个月里,电动汽车制造商特斯拉的股票在纽约上涨了350%。 NIO的股票,其中国竞争对手,也在纽约上市,占1,000%以上。

Korngiebel担心,在某些部门,投资者可能会给现在带来太大的未来增长,并且一些估值正在延伸。相反,他看到了在区域航空公司等部门的机会,这被粉碎,因为投资者可能已经过早地写下了。

“我们现在真的与Covid的余震交往,” he says. “It’没有从投资者的角度来看—Python中的猪只有一半消化。”

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