马里奥·德拉吉(Mario Draghi):通过承诺这样做有效地结束了2012年的欧元危机‘whatever it takes’担任欧洲中央银行行长
马里奥·德拉吉(Mario Draghi):通过承诺这样做有效地结束了2012年的欧元危机‘whatever it takes’担任欧洲中央银行行长©约翰尼斯·埃塞勒/法新社/盖蒂

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本文作者是Fulcrum资产管理公司董事长

在Covid-19大流行初期,很明显全球经济将需要大量扩大公共m88和私人m88,以避免特别严重和持续的萧条。

因为这种前所未有的m88爆炸提供了“”随着世界产量的下降,公司破产和家庭经济困难得到了极大缓解。

鉴于疫苗的进步,投资者可以更加自信地看到m88桥梁的尽头。尽管如此,今年’的借贷激增被称为世界上最大的浪潮“m88海啸”.

国际金融研究所最近报告说,全球m88与国内生产总值的比率将从2019年的320%上升到2020年的创纪录的365%。IIF得出的结论是:“更多的m88,更多的麻烦”。金融市场忽略了这些警告。全球 股票 达到了新的高度, 信用点差 一直在缩小,似乎极端m88是一种良好的经济发展,而不是不良的经济发展。

从长远来看,分享这种乐观情绪是很困难的。正如世界银行在2019年12月所解释的那样, m88之波 经常以全球金融危机而告终,包括1980年代的拉丁美洲,1990年代中期的亚洲和2000年代的美国住房。世界银行表示,新兴市场和全球m88的另一波浪潮始于2010年,但今年已转移到一个全新的水平。

这是对金融市场稳定的严重近期威胁吗?在这里,判决似乎更令人鼓舞。

宏观经济条件为较高的m88比率提供了一定的支持。的力量 长期停滞 造成全球储蓄超过投资的进一步增加,从而降低了平衡实际利率和通货膨胀。这鼓励发达经济体的中央银行购买约 63% 政府m88的增加,减轻了融资危机的风险。

与以前的危机相比,中央银行提供的安全网,特别是美联储提供的安全网已经大大扩展。不得已的市场庄家功能避免了流动性问题,否则流动性问题将加剧全球金融状况。这些 行动 使m88危机的可能性大大降低。

立即向新兴经济体提供大规模美元掉期交易,降低了美元短缺的严重性。尽管货币疲软可能引发通货膨胀,但许多新兴市场中央银行已开始实施自己的量化宽松政策。

在美国财政部的注资支持下,美联储还向企业,州和地方政府以及家庭提供了直接贷款。虽然这些设施还没有 大量使用,它们通过为信贷市场提供支持,释放了数万亿美元的私营部门贷款,从而改变了游戏规则。

经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)正确地说 比较 这些举措的效果与“whatever it takes”马里奥·德拉吉(Mario Draghi)在2012年担任欧洲中央银行行长时的讲话,有效地结束了欧元危机,他承诺将在需要时进行无限量的中央银行干预。

尽管财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)现在已开始撤回这项支持,但无视 明确的建议 从美联储看来,新任秘书珍妮特·耶伦(Janet Yellen)可能会通过使用 外汇稳定基金 在任何新的紧急情况下。

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决赛 对比 与2008年金融危机有关的是,家庭现在在全球额外m88中所占的比例要小得多,而银行业的资本似乎更好,杠杆也更少。但是,全球m88不应被视为同质商品。它的分布可能比其总数更重要,显然,某些类别应该引起关注。其中包括美国公司m88,已经 头痛,现在受Covid-19破坏最大的消费领域大大增加。中小型公司面临严峻的银行危机 资金压力,尤其是在欧盟。

中国也一直是2020年m88激增的主要推动者,当局正在努力 抑制房地产繁荣 通过限制信贷增长,从而减缓GDP增长。其他新兴市场m88显然是潜在的问题,尤其是在 低收入人群.

更为危险的系统性m88危机可能需要扭转长期停滞状态,并提高世界通货膨胀率,从而迫使美联储大幅收紧货币政策。幸运的是,这似乎还有很长的路要走。

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