不太透明的活跃ETF只在北美和澳大利亚获得批准
到目前为止,迄今为止,迄今为止尚未在北美和澳大利亚获得批准© Getty Images

对ETF感兴趣?

访问我们 ETF HUB. 对于投资者新闻和教育,市场更新和分析以及易于使用的工具,可以帮助您选择合适的ETF。

对ETF感兴趣?

访问我们 ETF HUB. 对于投资者新闻和教育,市场更新和分析以及易于使用的工具,可以帮助您选择合适的ETF。

当人们谈论积极的交易所交易资金时,他们指的是两种广泛的积极管理的ETF。两者都不同于传统的被动管理的ETF,因为它们不追踪一篮子的证券篮子,也不是他们的目标,以复制所选择的指数的性能,例如s&P 500尽可能接近。

相反,Active ETF基金经理将积极选择和定期更改证券,ETF投入ETF的目的,以实现其基准。 

Smart Beta ETF如何与Active ETF不同?

在ETF包装纸内实现积极投资策略的第一次举措随所谓的智能测试产品,通过以新的规则的方法重新重新重新潜在的潜在指数来寻求表现,例如以下势头或根据其价值选择证券。

但是,即使他们不再遵循简单的市场资本化加权指数,Smart Beta ETF也仍然是规则。智能测试产品规则是预先确定的,并且投资组合将根据规则而改变—例如,基于价值的,或动量策略ETF将根据其价格/收益比率调整其成分的重量,或者组分是否上升或处于价格下降。

Active ETFS如何发展

第一个真正活跃的ETF于2008年推出。目的是允许一名活跃的基金经理在使用ETF包装纸时实施自己的战略。然而,在管理层的积极ETF核算中,他们已经缓慢起飞。 

他们的增长缓慢可能是由于他们的传统结构。传统的活跃ETF,就像他们的被动对手,每天报告他们的立场并在一天中定价。

第二种是半透明或非透明的Active ETF。这种类型的车辆只是 得到正式认可的 通过证券交易委员会于2019年,允许基金管理人员每天隐藏其ETF投资组合的内容,每天常常报告其内容,每季度少常见。

总资产的列图($ BN)显示积极管理的ETF

哪种活跃的ETF对投资者来说更好?

传统的活跃的ETF已经缓慢起飞,因为他们对透明度的要求意味着任何投资者都可以看到该基金投入的内容以及每天拥有的那些证券。这意味着其他投资者能够“front run” the funds.

这也意味着遵循相同策略之后的共同基金代表了潜在的优势,因为它只不得不透露其投资组合。

与传统的活跃的ETF相比,透明和半或非透明积极的ETF的管理人员能够在没有他们日常市场中可见的情况下的位置。许多行业参与者说这一新模式,如果它被广泛采用,可以改变行业并加快相互资金的关闭。

然而,重要的是要注意,传统的Active ETF和更新,较少的透明品种往往比其传统的指数跟踪对应物更高。

有效的非透明ETF如何工作?

在撰写本文时,较少透明的活跃ETF只在北美和澳大利亚获得批准。据Hanetf是一个白色标签的ETF提供商,监管机构在欧洲,监管机构一直不愿提前推出,因为他们担心授权参与者会有 特权信息 开放市场滥用的可能性。

美国有几种不同的非透明结构。

图表显示有效的非透明ETFS如何使用中介(APR)

一些提供商采用了一个模型 使用中间人 堪称授权参加者代表(APR),以促进创造和赎回机制。当授权参与者想要创建股份时,一个了解ETF的真实内容的中间人在创建篮中购买库存,并将其向赞助商提供,该赞助商创建将其传递给授权参与者的ETF股票。

当AP想要兑换股份时,中介收到了一篮子证券,使用机密账户销售它们,并通过该AP。为了诱导AP参与,该模型依赖于盘中指示值,这是一分钟更新的几次。

图表显示有效的非透明ETF如何使用代理porfolio

另一个模型要求ETF每天揭示一篮子证券。篮子的持有重叠,但与实际的投资组合不相同。

另一模型公开了ETF中的所有持有量,而不是每个安全性的持有量。

不透明度的一个问题是 较少的授权参与者,在ETF中创建或兑换股份来管理需求,或确保流动性和提供定价的市场制造商将意识到投资组合的确切证券。专家仍然分为这是否会对零售投资者产生实质性差异。

另一个潜在问题是更高的交易成本。有效的非透明和半透明的ETF提供商需要提供更多信息,以帮助市场价格其资金,但由于信息仍然不如传统的ETFS出价,所以提出差价可能最终更宽,产生更高的交易成本。

点击这里 访问ETF HUB

b


在发布新故事时获得交易所交易资金的警报

版权 金融时报有限公司2021年。 版权所有。

遵循本文中的主题