纽约证券交易所所有者ICE首席执行官Jeffrey Sprecher
放慢脚步:纽约证券交易所所有者ICE的首席执行官Jeffrey Sprecher说,他从事Ellie Mae交易已有十多年了©FT蒙太奇/盖蒂图片社

对于运行世界的交流’是最大和最关键的金融市场,今年有时似乎’的大流行影响不大。

8月,美国交易,清算和数据提供商Intercontinental Exchange宣布以110亿美元收购抵押软件集团Ellie Mae。

这笔交易不仅是 最大的 我好’已有20年的历史,但也标志着行业并购’这是近年来最大的关注焦点,又重新出现在桌子上。十一月份德意志银行B强调了这一点örse 买了多数股权 机构投资者服务部€19亿美元和纳斯达克以28亿美元收购了金融犯罪检测软件制造商Verafin。

他在11月中旬为期货行业举行的虚拟会议上说,与ICE达成的交易是其首席执行官Jeffrey Sprecher在后台进行的十多年。长期以来,他一直在寻求依赖于美国利率,大量日常交易的基准以及这笔交易进入公司的业务。’将霉变的金融服务转变为有利可图的高科技业务的长期战略。

这将使ICE能够驾驭美国庞大的抵押市场从繁琐的纸质系统到数字系统的转变。“It’就基础技术而言,这与我们在期货交易中所做的非常相似,” he said.

30 2020年行业交易量,超过去年’s 19

这种看涨是由于人们相信,这种大流行使许多企业陷入了困境,而这种大流行并没有扩展到拥有主要交易所,票据交换所,基准和数据提供者的市场。该行业度过了危机。随着市场在三月和四月动荡,交易所保持开放,并在很大程度上抵御了交易的泛滥。除少数情况外,所有满足衍生品交易的追加保证金要求都得到了满足。 

对于许多高管和监管者来说, 这种弹性 在2008年金融危机后推动交易所为市场稳定承担更多责任的做法是有道理的。 交易所已经超越了传统的交易主机角色,寻求从提供数据和分析到管理风险和解决风险的方方面面。在过去的十年中,电子交易以及对数据的需求激增,从而提高了行业利润。竞争对手发现很难完全复制交易所中复杂的买卖网络。

大公司的估值反弹到甚至超过了大流行前的水平。 ICE,MarketAxess和S等公司&指数提供商P Global在过去十年中增长了两倍多,超过了S&P 500金融指数和摩根大通,贝莱德和高盛等知名金融服务公司。

M的年值&今年迄今为止,该行业的交易额创下第二高纪录,达到210亿美元,仅次于2019年’根据FactSet的数据,总金额为280亿美元。去年’的数量被伦敦证券交易所集团膨胀’计划以270亿美元的价格收购数据和交易集团Refinitiv。今年的30笔交易已超过去年’FactSet表示总共24个。

$27bn LSE Group’计划购买Refinitiv

即便如此,大流行仍可能对高管产生重大影响’思维。由于围绕冠状病毒的市场恐慌消退,交易量大幅减少。 它暴露了那些依靠交易活动的商业模式与那些从指数和技术中获得大量收益的更加多样化的竞争对手之间的商业模式之间的明显差异。 

依赖市场波动的芝商所和Cboe的股价今年分别下跌了13%和23%。相反,更加多元化的纳斯达克指数上涨了18%,ICE指数上涨了12.3%,与基准S值一致&P 500 index.

中央银行现在拥有近乎无限的火力,以抑制突然的价格波动和市场爆发。“潜在的重大后果”伦敦Redburn的分析师Nicholas Watts说。他补充说,银行可以抑制波动,尽管可能存在高波动时期,但这些时期将经历更长一段时间的低于平均水平的波动。

怀特律师事务所&八月份的案例预测M&随着大型企业寻求规模,数量和多样化,欧洲的水平将保持较高水平。“市场参与者之间对于相同的高价值目标的竞争可能会加剧,”它说。大多数管理人员和顾问都接受购买国家证券交易所的政治意愿,即使伦敦证券交易所(LSE)的目标是 Borsa Italiana到Euronext为€43亿欧元用于满足其Refinitiv交易对欧洲竞争的担忧。

瓦茨先生预测,无论是在技术还是数据方面,无论规模大小,交易量都会稳定增长,或者在诸如后勤和中层办公室等金融机构技术先进程度较低的领域中进行交易的检查和结算。“在2020年上半年度过一次重大的现实世界压力测试的成功将支持[交易所’与监管机构和其他资本市场参与者打交道,” he says.

大笔交易将使集中运营资本市场的业务进一步集中于少数参与者。根据伯顿泰勒国际咨询公司(Burton Taylor International Consulting)的数据,截至2019年底,全球外汇总收入为356亿美元。 

五大交易所控股公司—ICE,CME,LSE,德意志Börse, Nasdaq —该咨询公司发现,该公司加强了对市场的控制,占市场总量的53%,高于2015年的50.8%。

目前,全球许多反托拉斯监管机构似乎对这一趋势感到满意。美国监管机构批准伦敦证券交易所’通过争夺竞争对手和客户的讨价还价能力来限制价格上涨或竞争来购买Refinitiv。 

但是完成LSE交易的最大障碍将是 获得批准 来自布鲁塞尔当局。除了冠状病毒外,这项将于1月中旬生效的裁决可能会为M定调基调。&一个未来很多年。

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